顺丰赴港上市终于有了新进展。11月10日，深交所上市公司顺丰控股（002352）发布公告称，已通过港交所主板上市聆讯，顺丰控股也将成为中国快递行业首家“A+H”上市公司。
证据此前路透社报说念，顺丰控股这次赴港IPO，指标集资额为10亿至15亿好意思元（约72至108亿元东说念主民币）。
这已是顺丰赴港上市二次递表，其在2023年8月21日和2024年6月28日，先后两次向港交所递交招股书。
宣称不为钱的王卫，要通过港股上市加多顺丰在海外商场的影响力。不外现在海外业务在营收的占比不及10%。中所盘活，企业海外化粮草先行。但不巧的是，先前的收购，照旧让顺丰的资金链严重吃紧。
不为钱的IPO，可能就莫得那么单纯。
“继承最佳的时机，而不是最短的时代”
在第一次提交招股书后，顺丰控股首创东说念主王卫在2023年8月的鼓舞大会上暗意，顺丰不成比友商慢了，（在香港上市）是出于海外化的有计划，尽管此前顺丰在海外业务上已有一些投资，但“还不够”，顺丰需要一个海外化的老本平台，在已往能够用老本形貌快速彭胀。
但在提交招股书后，受制于宏不雅经济环境和商场厚谊疲软的影响，顺丰控股的赴港行径慢了下来。
证据普华永说念的统计，2023年，港交所全年共有73只新股上市，较2022年减少了19%；但IPO融资额仅为463亿港元，比较于2022年下跌了56%。
顺丰其时线路不肯意入局蹚这片污水。正如王卫在2023年鼓舞大会上所言，“赴港上市一定会继承最佳的时机，而不是最短的时代”。
直到2024年，顺丰控股才从头开动了H股刊行霸术。8月28日，顺丰控股董事兼CFO何捷等公司高层在管待投资者电话会议调研时闪现了H股刊行过程，公司5月底获取中国证监会备案，于6月底向港交所从头递交了A1央求，在时代上掌持了一定的主动权。
很快，顺丰控股便等来了一个绝佳的窗口期。9月以来，港股商场出现线路回暖信号，恒生指数聚拢多日飞腾，10月2日单日飞腾6.2%。在此布景下，顺丰线路加速了香港上市行径。
9月12日，香港联交所上市委员会举行上市聆讯，审议顺丰控股刊行上市央求。10月10日晚，顺丰控股发布一系列运筹帷幄H股上市干系公告，包括《对于变更注册地址、注册老本并矫正〈公司章程〉及〈公司章程（H股上市后适用）〉的公告》《公司章程（H股上市后适用）》《对于酬劳鼓舞绝顶分成决议的公告》等。
紧接着，顺丰控股就交出了一份超预期的三季报。10月30日，顺丰控股公告，2024年前三季度公司已毕营收2068.6亿元，同比加多9.4%；归母净利润76.2亿元，同比加多21.6%；其中第三季度已毕归母净利润25.95%，同比加多34.6%。
多种利好下，顺丰控股股价连续走强。限制11月11日，顺丰控股股价年内涨幅14.22%，其中9月以来涨幅近25%。
收成于近期A股股价的强势阐发，顺丰控股若此时能够完成H股新股刊行，无疑将径直举高新股报价。
顺丰上市不是为了钱？
在王卫暖热丰的高管们眼中，顺丰港股上市不是为了钱，而是为了“海外化”。
2011年，还未开动上市过程的顺丰董事长王卫对媒体暗意：“上市的公正无非是圈钱，获取发展企业所需的资金。顺丰也缺钱，但是顺丰不成为了钱而上市。”
另一方面，顺丰控股方面也仍然对峙首创东说念主王卫的主张。本年8月28日，顺丰控股董事兼CFO何捷在投关电话会议中强调：“因为公司现款流充沛，联想H股的中枢办法是让公司成为愈加海外化的企业，而不是融资。”
现在，顺丰方面仍然莫得对外露馅这次赴港融资边界。但此前路透社报说念指标集资额为10亿至15亿好意思元（约72至108亿元东说念主民币），并不成算多。以顺丰控股现在超2100亿元的总市值揣摸，新刊行股份将占总股本不到5%。
此外，在港股IPO前，顺丰控股刚进行了丰厚的现款分成。10月10日晚间，顺丰控股《对于酬劳鼓舞绝顶分成决议的公告》《对于2024年中期分成决议的公告》等，预报将在港股刊行上市前，对举座鼓舞扩充一次性的绝顶现款分成，展望分成总数约为48.0亿元，加上拟同步扩充的2024年中期分成19.2亿元，两次分成整个超67亿元。
11月7日，顺丰控股聆讯通过的公告前夜，公司照旧完成了上述分成。动作顺丰控股骨子戒指东说念主的王卫（明德控股持有顺丰控股55.27%股权，王卫持有明德控股99.90%股权）分得了最大蛋糕，获取了超36亿元现款分成。
若是以顺丰控股这次10亿好意思元（约72亿元东说念主民币）的融资边界揣摸，扣除刊行用度等，公司账面上收到的现款并不会比这次分成金额多出若干。
2023年8月，照旧手持顺丰控股、嘉里物流（00636.HK）、顺丰同城（09699.HK）、顺丰房托（02191.HK）等多家上市公司的王卫，向中小鼓舞们诠释H股上市的真谛真谛：“尽管咱们之前也有一些投资，但我以为还不够，若是公司能在港股上市，契机会更多，是以这是必需的。”
因此，对于顺丰控股来说，H股上市的真谛真谛，并不在于IPO的“第一桶金”，而是港交所上市后更活泼的融资渠说念，已往将有更多的融资契机。本年6月17日，另一家A+H上市公司紫金矿业在香港完成闪电配售，刊行25亿好意思元再融资债券，突显了H股融资的活泼性。
此外，自2017年借壳上市以来，王卫动作首创东说念主现在为公司第一大鼓舞，整个持股超50%，况兼公司不存在超5%鼓舞。这次H股刊行得手后，顺丰控股有望引入更多海外化机构投资东说念主鼓舞，股权结构进一步完善，这对于顺丰控股的历久发展也有着紧迫真谛真谛。
说念阻且长的海外化
自2017年借壳上市以来，顺丰控股照旧屡次从老本商场召募“枪炮”，参加到快递物流行业的热烈竞争中。
2017年8月，顺丰控股增发2.27亿股，召募资金80亿元；2021年，增发3.50亿股，骨子召募资金200亿元；2019年1月，刊行可调遣公司债券，召募资金东说念主民币58亿元。上述召募资金整个多达338亿元。限制现在，上述召募款项均照旧使用收场。
在最新的H股招股书中，顺丰控股将召募资金用途第一条列为“将用于加强咱们的海外及跨境物流智商”。
从A股借壳上市之初，海外化即是王卫的指标。2018年，顺丰花消55亿元，买下DHL香港、DHL北京100%股权；2021年，再度斥资146亿元，收购总部位于香港的嘉里物流。
从本年三季报来看，海外板块业务成为顺丰控股功绩增长的亮点。本年前三季度已毕供应链及海外板块收入同比增长27.2%。
然则，多年的“买买买”彭胀，也为顺丰控股的财务气象埋下隐忧。顺丰控股的流动欠债从2017年底的314.90亿元，照旧跃升至2024年三季度末的885.85亿元，财富欠债比也居高不下，现在为52.59%。
ESG问题也成为顺丰控股不得不靠近的问题。顺丰对外在示，公司视小哥为顺丰的中枢竞争力，“一线小哥恒久是顺丰最紧迫的财富，同期一线小哥是拓展商场和劳动客户中枢力量。”但在公司规画上，顺丰不得不靠近东说念主力成本戒指和职工福利的两难继承。2024年上半年，若不含嘉里，顺丰控股的东说念主工成本占收入比同比上升 0.8 个百分点。
然则，海外主流ESG评级机构之一的MSCI给顺丰控股的评级为“BBB”，低于56%的同业，况兼指出顺丰评级欠安的原因就在于“劳工管制”（Labor Management）。
因此，港股招股书中，顺丰将升级其供应链和物流劳动及扩充ESG（环境、社会和公司惩办）干系举措，也列为资金投向之一。
顺丰控股这次港交所聆讯通过，符号着迈放洋际化的紧迫一步。野蛮顺丰踩中了王卫所言的“最佳的时机”，但顺丰能否陆续引颈中国快递物流行业走向海外化，仍然值得不雅察。
作家：魏亚霖，剪辑：侯煜，36氪经授权发布。