（原标题：小马智行冲刺IPO：估值超600亿，Robotaxi梦思还有多远？）
文|宁成缺
起头|博望财经
特斯拉的Robotaxi车辆在群众掀翻怡悦之后，国内的自动驾驶公司也驱动撺拳拢袖，寻求在更广博的二级阛阓上展推行力。小马智行（Pony.ai）就是这股波涛中一个珍视的身影。
这家自动驾驶规模的“新兴成长型公司”照旧持重向好意思国证券走动委员会（SEC）递交了IPO招股书，蓄意在纳斯达克挂牌上市，股票代码定为“PONY”。高盛、好意思银好意思林、德意识银行以及华泰证券将共同担任其主承销商。据悉，小马智行蓄意刊行的普通股数目不独特9814.95万股。
早在2018年12月，小马智行便推出了中国首个自动驾驶出行劳动（Robotaxi）——PonyPilot，并凭借全无东说念主驾驶的期间实力，走在了群众Robotaxi大范畴量产和营业化的前方。
弗若斯特沙利文的论述自大，小马智行不仅在国内首批取得北京、上海、广州、深圳等一线城市无东说念主驾驶出行劳动许可的企业中占有一隅之地，更是唯独一家在这四大城市全部取得监管许可的自动驾驶期间公司。
回来小马智行的融资过程，可谓是一齐呼吁大进。公开数据自大，收尾目下，公司照旧完成了7轮融资，累计融资金额独特12亿好意思元（折合东说念主民币约86亿元），其估值更是照旧冲破85亿好意思元（折合东说念主民币约600亿元）。
在这背后，是一系列实力淳朴的资方支捏，包括红杉中国、IDG成本等著明投资机构，丰田汽车、一汽集团等汽车巨头，招商局成本等国央企，以及来自沙特、加拿大、文莱等地的主权金钱基金和退休基金。
尽头值得一提的是，丰田汽车是小马智行捏股比例最高的战术投资东说念主，而红杉则是最早介入且捏股比例最高的财务投资东说念主。
如今，作念好了全面准备的小马智行，正信心满满地向着成本阛阓发起冲击，那么小马智行的将来会是一派坦途吗？
01
三年营收超12亿，小马智行冲击好意思股
小马智行冲击“群众Robotaxi第一股”的底气很足。
最初，小马智行的期间实力顽固小觑。公司努力于于打造适用于不同车型及场景的“捏造司机”，并同期布局了自动驾驶出行劳动（Robotaxi）、自动驾驶卡车（Robotruck）和乘用车智能驾驶（POV）三伟业务。这么的多元化布局，不仅展现了公司的期间广度，也为其将来的发展提供了更多的可能性。
提到期间，就不得不提小马智行的首创东说念主团队。首席实施官彭军，曾是百度自动驾驶业务的首席架构师，更早前还在谷歌职责七年，荣获过谷歌首创东说念主奖。而首席期间官楼天城，更是群众著明的探讨机编程大师，屡次在群众编程挑战赛中夺冠，并在Google X（Waymo）从事无东说念主车期间开发，自后还担任过百度无东说念主驾驶行状部期间委员会主席。这么的期间团队，无疑为小马智行的期间研发提供了坚实的保险。
在研发干预上，小马智行亦然绝不惜啬。2022年，公司干预了1.54亿好意思元（约合东说念主民币11亿元）用于研发；2023年，这一数字为1.23亿好意思元（约合东说念主民币8.8亿元）；而到了2024年上半年，公司照旧干预了5872.5万好意思元（约合东说念主民币4.2亿元）。捏续的研发干预，为公司的期间改进提供了源远流长的能源。
除了期间实力外，小马智行的业务发扬亦然可圈可点。小马智行照旧在宇宙投放了250多辆Robotaxi，还在北京、广州和深圳开启了全无东说念主营业收费情势。到目下为止，小马智行的Robotaxi照旧积存了超3350万公里的自动驾驶路测里程，其中无东说念主驾驶路测里程就达到了390万公里。
运营数据方面亦然可圈可点。到2024年6月30日，小马智行PonyPilot移动App的注册用户照旧独特了22万，而且到8月底，有70%的注册用户王人成了回头客。他们还接入了高德舆图、支付宝、如祺出行等级三方打车平台，进一步扩大了用户基础。到2024年6月30日，平均每辆小马智行全无东说念主Robotaxi的日均订单数王人独特了15个。
天然Robotaxi的名气更大，但Robotruck才是小马智行目下的营收担当，而且营收占比还在不断攀升。从2022年的1.59亿元，到2023年的1.78亿元，再到本年上半年的1.28亿元，Robotruck业务的营收增长势头苍劲。短短两年半时分，该业务在营收中的占比就从32.7%飙升到了73%。
当今，小马智行照旧领有了190多辆Robotruck（包括L2级和L4级），这些卡车既有孤独运营的，也有与中国外运等合作伙伴整个跑的。他们的自动驾驶路测里程照旧达到了约500万公里，到2024年9月15日，货色运输量更是独特了7.67亿吨公里。每年营收过亿，Robotruck业务照旧成为小马智行最赢利的业务。
小马智行照旧是中国营收范畴最大的L4自动驾驶期间公司之一了。从2022年到2024年6月30日，他们的营收一直王人在同比增长，认为照旧独特了1.65亿好意思元（约12亿元东说念主民币）。
而且，随着范畴效应的露出，他们的总运营用度也在逐年下跌，2023年比2022年下跌了21%，本年上半年又比客岁同期下跌了4.4%。
而这次 IPO 所筹集的资金，小马智行蓄意用于三个方面：自动驾驶出行劳动及货运劳动的大范畴营业化和阛阓开拓，包括坐蓐、销售、营销、客户劳动和行业相助；自动驾驶期间捏续研发和干预；潜在战术投资和收购，普及公司期间智商和搭建产业链生态。
02
背靠丰田，小马智行的伟大一又友圈
据弗若斯特沙利文预测，群众Robotaxi阛阓范畴将从2025年的2.9亿好意思元以195.6%的复合年增长率2030年增至666亿好意思元，并将在2035年进一步增至3526亿好意思元。
而中国，则被视为这片蓝海的领航者，展望将占据2030年群众自动驾驶出行劳动阛阓的半壁山河，达58.5%。
在这场自动驾驶的盛宴中，小马智行无疑是一颗珍视的明星。IPO前，它照旧得手完成了7轮融资，总金额独特13亿好意思元，投资方威望豪华，既有著明VC，也有一流车企、国央企以及外洋投资机构的身影，实力之强，可见一斑。
小马智行深知，自动驾驶期间的当年哄骗，离不开资金的支捏，更离不开期间的研发和合作。因此，它与丰田、广汽、一汽、上汽、三一等多家主流车厂拓荒了精好意思的合作关系，共同推动自动驾驶车辆的研发。
尽头是与丰田的合作，更是被业界传为好意思谈。丰田行动小马智行的第二大股东，不仅在资金上超脱不拘，更在车型研发、期间落地等方面提供了全方向的支捏。两边合作的第一款Robotaxi车型照旧初具雏形，而将来几年内，他们还将联袂在国内一线城市投放千台范畴的铂智4X Robotaxi车辆，共同开启全无东说念主驾驶出行劳动的新篇章。
除了与车厂的深度合作，小马智行还积极与自动驾驶中枢零部件供应商拓荒讨论。它与英伟达、速腾聚创等企业拓荒了精好意思的合作关系，不仅成为英伟达在自动驾驶规模的深度合作伙伴，更是唯独一家使用Orin X芯片落地Robotaxi的企业。同期，它还将与速腾聚创共同研发定制化激光雷达居品，为自动驾驶乘用车和卡车系统的量产决议提供有劲支捏。
在拓展劳动范围方面，小马智行亦然不遗余力。它不仅与第三方出行平台、出租车运营商等张开合作，还通过“小马智行”手机哄骗、支付宝和微信小措施、高德舆图等多个进口，让用户草率简短体验到其无东说念主车劳动。这种多渠说念的布局，不仅普及了小马智行的品牌著明度，也极地面膨大了其用户掩饰面。
值得一提的是，小马智行的无餍并不单是局限于国内阛阓。它照旧在新加坡、韩国、卢森堡、沙特阿拉伯、阿联酋等地开展了自动驾驶期间和落地合作，并与群无边情势交通运营商康福德高集团拓荒了战术合作伙伴关系。这种国际化的布局，不仅展现了小马智行的群众视线，也为其将来的营业化程度奠定了坚实的基础。
在如斯苍劲的营收功绩、成本和合作的复古下，尤其是在第二大股东丰田的全方向助力下，小马智行的营业化程度正在稳步推动。依托于体量庞杂、环境友好的中国阛阓，小马智行的将来看似是一派坦途，但也存在一些挑战。
03
营业化困难高悬，小马智行三年圆寂23亿
营业化，这说念横在整个自动驾驶企业眼前的坎儿，对小马智行而言，相似是一场必须跨越的西宾。
自动驾驶，这个充满无穷遐思的规模，背后却藏着多半难关：期间要赶超东说念主类驾驶，资金像是个无底洞，车辆从开发到委派周期长达数年，专科东说念主才一将难求，监管政策又多变，最难的是，拓荒公众信任如同在薄冰上行走。
小马智行指名说念姓地承认，他们当今还处在期间营业化的摸索阶段。Robotruck劳动的毛利率还在低位游荡，而Robotaxi呢，因为促销和扣头，赚得亦然挫折钱。
小马智行副总裁、Robotaxi自动驾驶出行业务的掌舵东说念办法宁，曾态状过一幅好意思好蓝图：在北上广深这些大王人市，只须当Robotaxi的数目达到1000辆的范畴时，运营才智强迫涉及盈亏均衡点。跨过这说念坎，每多投一辆车，成本就能再降少许，毛利率也就随着往高涨，变成一个良性轮回。他们心中有个主见，那就是到2025年，要让每辆车王人能我方赡养我方。
但推行老是那么骨感。从2022年到2024年上半年，小马智行累计净圆寂了3.24亿好意思元（换算成东说念主民币就是23.17亿元），天然圆寂的口子在渐渐收窄，但压力照旧山大。
提及来，Robotaxi可不是什么清新事物。早在2018年，谷歌旗下的Waymo就率先推出了付费无东说念主驾驶出租车劳动，算是自动驾驶营业化的开路前锋。不外，Robotaxi的发展一直低调又舒服，直到这几年才驱动提速。
在国内，萝卜快跑等车企照旧投身Robotaxi的运营，况兼作念得申明鹊起。但Robotaxi的路还长着呢，复杂的交通环境、恶劣的天气条款、各地的说念路规定和交无为例，王人是自动驾驶系统要靠近的严峻挑战。
还有那些伦理和法律问题，就像是路上的坑，一不提神就会栽进去。万一出了事故，连累该算谁的？是车辆制造商、自动驾驶期间提供商，照旧乘客？这些问题，每个国度王人得好好琢磨琢磨。
王法不完善，亦然自动驾驶发展的一块绊脚石。小马智行在加州就因为软件故障导致的事故，被暂停了无东说念主驾驶测试许可证，天然没东说念主受伤，但也够喝一壶的。在中国，天然自动驾驶的环境在渐渐变好，但联系政策和王法还在完善中。
不外，好音问也有。期间逾越、政策暖风以及硬件成本的裁汰，就像三驾马车，拉着Robotaxi等自动驾驶居品一齐决骤。据弗若斯特沙利文预测，Robotaxi有望在2026老迈入营业化的大门，到了2030年，在群众主要阛阓就能步入锻练营业阶段，这险些就是给行业打了一针强心剂。
成本阛阓也嗅到了这股风，中国自动驾驶规模的企业纷纷加快上市，抢得先机。地平线得手通过港交所的上市聆讯，眩惑了一大波分量级投资者的眼神。文远知行、Momenta、西井科技等数十家企业也在磨拳擦掌，准备上市大干一场，他们的业务涵盖了智能驾驶芯片、自动驾驶处治决议、激光雷达等多个时弊期间规模。
其他玩家也在加快入局。小鹏汽车董事长何小鹏放出话来，说公司蓄意在2026年持重推出Robotaxi。曹操出行CEO龚昕也不甘颓败，示意公司将在两年内推出弥散定制化的Robotaxi车型，还要构建掩饰全场景的自动化运营系统。
国际玩家也在加快布局。特斯拉推出的Cybercab，订价低于3万好意思元，展望2026年就能面世。谷歌Waymo和Uber联手推出的无东说念主出租车劳动，更是预示着行业合作的广博远景。
小马智行呢，现款流还算充裕。收尾二季度末，他们手里的现款及现款等价物总数有4.73亿好意思元（约合34.37亿东说念主民币），够公司安全踏实运行5年傍边。
随着自动驾驶期间的不断发展和完善，政策环境的不断优化，公众接纳度的提高，王人将推动Robotaxi的营业化程度。从永久来看，自动驾驶的Robotaxi势必会逐渐取代传统的出租车与网约车。
天然短期内会有一些挑战，但关于小马智行这么已兼具监管批准、安全考证、期间储备、范畴化量产、营业化运营等先发上风的自动驾驶企业而言，若能得手登陆纳斯达克，必将产生“飞轮效应”，将来的发展远景值得期待。