（原标题：欧股一线 | 欧央行萧疏警戒主权债危机，欧股欧元不竭承压）
21世纪经济报说念记者赖镇桃 广州报说念
上周，泰西市集走向不竭分化，好意思股在英伟达财报的提振下股指再改革高，欧洲经济和市集远景则再度濒临空前压力。
股市方面，欧洲主要股指上周涨跌互现。欧洲STOXX 600指数在地产股的带动下收回失地，周涨1.06%，闭幕了自 2022年5月以来最长的四周连跌记载。欧元区STOXX 50指数则累跌0.12%，周内更一度波及8月14日以来新低。
在俄乌打破风险上升、特朗普潜在关税冲击以及增长窘境等重重不利成分下，欧洲STOXX 600指数在夙昔四周累跌逾4个百分点。最新公布的11月买卖行径数据，超预期的萎缩更让欧洲增永恒景进一步恶化。
欧央行下月降息的预期大幅走强，导致欧元不竭走弱，创两年来新低，欧债收益率全线走低，德国10年期国债收益率降至一个多月来新低。
市集对欧央行50个基点降息的押注仍是提高50%，本周公布的11月CPI将受到密切治愈，市集预测11月通胀将较10月份有所回升，但也有经济学家合计短期通胀的波动不会远离欧央行的宽松要领。
增长压力和债务风险再度空前上周，欧央行发布最新一期金融踏实评估讲述，讲述每半年发布一次，从最新的表述来看，欧元区经济远景额外退却乐不雅。
欧央行在该讲述中指出，若是欧元区不可促进经济增长、镌汰民众债务并处理“计谋不细目性”，欧元区将濒临另一场债务危机的风险。
尽管意大利和西班牙等国的假贷资本，仍远低于十多年前欧债危机工夫的峰值，但最近投资者对法国的债务问题担忧有所加重。本月，德法10年期国债的利差达到0.78个百分点，接近7月份马克龙斥逐国会时创下的12年来最高水平。欧央行征引欧盟的预测，到2034年，法国的利息开销将增多一倍以上，提高 GDP的4%，而意大利的利息开销将增多三分之一，略低于GDP的6%。
对比前几版金融踏实评估讲述，欧央行齐有提到民众债务可合手续性的问题，但2023年欧央行还承认“主权债务可合手续性的风险在短期内似乎是可控的”，最新的讲述则暗意“某些成员国的债务水平濒临危急的上升趋势”。
瑞银宏不雅利率策略师Emmanouil Karimalis暗意，特朗普挟制要对欧盟征收关税，这将牵累欧元区经济，并可能加速欧洲央行降息，这可能会提兴隆为逃一火所的债市理会。但同期，Karimalis也暗意，鉴于发债数目飙升和不细目性的加重，投资者可能会条款更高的答复或“按时溢价”来永久锁定资金。
短期内欧央行加速宽松周期，永久来看特朗普条款欧洲增多国防开支、欧洲经济永久低增长齐让政府还债压力倍增，或将导致欧债收益率弧线趋陡。
高盛下调欧股预期，欧元跌至两年内新低上周，欧洲三大股指涨跌互现。英国富时100指数累涨2.46%，德国DAX 30指数累涨0.58%，法国CAC 40指数累跌0.20%。
板块理会主要受欧央行降息远景和英伟达财报影响。大幅降息预期走强后，银行股跌幅居首，欧洲银行股指数（SX7E）上周五日跌1.76%，周跌3.20%。芯片为首的科技股则领涨主要板块，欧洲科技股指数（SX8P）上周累涨1.77%，阿斯麦周涨1.92%，SAP在上周创下历史新高，周涨幅达3.86%，尽管英伟达财报莫得已毕市集的最高预期，关联词投资者仍对AI波澜满怀信心，推进科技股上扬。
本年以来，欧股同好意思股的涨幅差距仍是扩大至二十多年来最大，高盛上周还发布欧股盈利远景预测，暗意欧洲的问题已获取充分意志——经济增长渐渐、政事不细目性高以及短少蹧蹋的计谋搪塞，该地区经济理会合手续疲软，企业盈利增长乏力。高盛合计STOXX 600指数“答复为正但较低”，并将预期从540点下调至530点。
欧元也在合手续承压。上周五，欧元兑好意思元日内跌0.54%至1.0416 傍边，日内更一度跌破1.04关隘，下探至1.0333好意思元，为2022年11月30日以来的最低水平。特朗普交游推进好意思元指数连涨三周，欧元则合手续走贬，夙昔一个月累跌3.31%。
宏源期货照管所分析师王灯谜向21世纪经济报说念记者分析，近日好意思债收益率、好意思元指数、黄金、原油价钱同步高涨，主要源于俄乌方位升级，重复欧洲经济增长预期自己就弱于好意思国，使欧元对好意思元汇率合手续走弱。
况兼，特朗普追思白宫后，欧元还有可能再改革低。王灯谜预测，讨论到特朗普上台后，倘若对全球列国出口好意思国商品均征收关税，那么非好意思国度经济增长预期承压，非好意思货币或将理会过错，预测2025年好意思元指数将合手续保合手强势，不扼杀欧元对好意思元汇率阶段性走向平价甚而折价。
降息50个基点概率大增上周五，S&P Global与汉堡买卖银行 (HCOB) 公布11月欧元区、德国、法国PMI初值。欧元区买卖行径再度下滑，抽象PMI跌破50的盛衰线，办奇迹与制造业PMI双双插足萎缩区域，新订单统一六个月着落且降幅合手续扩大。德国11月抽象PMI统一第五个月低于盛衰线50，况兼相较10月，指数进一步降至47.3。法国制造业产出大幅缩水，创年内新低。
汉堡买卖银行首席经济学家Cyrus de la Rubia暗意，欧元区制造业正在进一步堕入衰败，而办奇迹在资格两个月的边缘增长后也开动堕入窘境。
数据一出，外界对欧元区的增永恒景更趋悲不雅。德国买卖银行经济学家在给客户的讲述中写说念，11月份的厄运数据代表着欧元区经济行将复苏的但愿“赫然受挫”，此外，本年终末一个季度和2025年第一季度还可能出现经济停滞的情况。
王灯谜合计，欧元区11月制造与办奇迹PMI均堕入萎缩区域，阐明欧洲经济增长预期较为悲不雅，额外是冬季工夫际遇俄乌方位恶化，原油和自然气价钱走强，能源资本升高可能进一步恶化欧元区制造业发展远景，使欧洲央行12月降息25个基点几无悬念，甚而有提高50%概率降息50个基点。
现在，市集的确系数订价欧央行将在之后的四次会议上统一降息25个基点。关于12月12日的降息幅度，50个基点的可能性的确翻了一番，达到55%。
上周公布的欧元区10月CPI终值，仍在2%的贪图区间且适当预期。但通胀水平仍然隐含上升风险，当先是劳能源，上周协商后的工资增长达到了5.4%的新高，其次在地缘打破激勉的能源价钱高涨，荷兰TTF自然气本月以来仍是高涨超19%，来到本年以来的最高水平，再者则是特朗普加征关税激勉的通胀昂首。
不外，欧央行管委对界限通胀大齐较为乐不雅。欧洲央行管委、希腊央行行长斯图纳拉斯暗意“欧元区通胀率行将可合手续地达到2%”， 另一位管委、法国央行行长维勒鲁瓦也暗意欧央行“额外有信心”将可合手续地达到2%的通胀贪图。
在王灯谜看来，特朗普上台后，若是对欧盟出口好意思国商品加征关税，欧盟商品可能难卖到好意思国，欧洲花费端通胀不但不会出现上升，况兼讨论到特朗普可能松驰俄乌打破，使原油和自然气价钱保合手相对低位，反而有助于扼制欧元区花费端通胀。
王灯谜进一步指出，关于欧元区花费端通胀，更需要治愈欧元区经济濒临增长压力时，欧洲央行合手续降息、以德国为代表的列国政府推出财政刺激计谋等，可能更易激勉花费端通胀触底回升。
荷兰海外银行上周五发布的研报写说念，无论如何，关于欧央行的远景而言，日益加重的经济增长担忧已变得更为蹙迫。至于本周的通胀数据，分析师Bert Colijn预测为2.3%。基数效应正在推高通胀，直到年底，预测通胀率才会再次走低。